家用电器:618家电行业整体表现平淡,不乏结构性亮点

研报中心   2023-06-29 15:20:52


(资料图片)

投资要点:

618家电行业整体表现比较平淡,大家电表现优于小家电:根据奥维云网线上监测数据,今年618期间(5.29-6.18,下同),大家电整体上表现优于小家电,1)其中空调表现最突出,实现线上零售额256亿元,同比+54.4%,彩电、厨卫电器和冰洗也都实现良好增长,但集成灶品类由于前几年增速较快,且更依赖新房增量用户,实现线上销额11亿元,同比-10.0%,动力不足导致下滑。2)小家电方面,扫地机器人和洗地机分别实现线上销额22.2/16.5亿元,同比+5.6%/12.1%,洗地机以价换量得到兑现,厨房小家电(共计14个品类)实现线上销额25.2亿元,同比-19.3%。

质量和性能的重视程度提高,产品结构升级:通常618和双11被认为是以价换量的大促节点,但今年618期间家电均价基本保持稳中有升的趋势,尤其是刚需大家电品类,可以看出消费者对刚需产品的质量重视程度提升。根据奥维云网数据,线上渠道的空调挂机价格带上移,2600-3199元价格带代替2000-2599元成为主流,份额占比达到37.36%,同比+9.09pct;彩电品类伴随大屏化趋势,均价也有明显提升,中高端价格带3000元以上份额占比同比+9.4pct。根据公司官方618战报显示,高端家电品牌Colmo购买用户增长超30%,卡萨帝销额增长60%,领跑万元以上大家电赛道。

组织开展家电消费促进活动,深入推进家电以旧换新和绿色智能家电下乡:商务部等四部门联合发布的《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》,提出积极推进绿色家电、智能家电的认证。引导家电企业进一步丰富绿色智能家电产品供给。引导消费者优先选购2级及以上能效的家电产品;加快推进绿色智能家电下乡,挖掘下沉市场活力,强化家电营销网络建设。在政策的引导和扶持下,叠加上一轮家电下乡的设备进入换新周期,家电的消费需求有望被激活,耐用性更强的大家电将比小家电率先受益。

投资建议:建议关注业绩端得到改善的白电龙头,美的集团、海尔智家和格力电器;低端份额出清进入尾声,量增确定性强的扫地机器人龙头科沃斯和石头科技;以及保交付政策支持下,估值筑底的老板电器和亿田智能。

风险提示:终端需求不及预期,地产修复不及预期,原材料价格波动风险,汇率波动风险。

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