箭牌家居上半年核心产品马桶收入近五成 产品质量投诉频发
2022-06-20 15:18:33
尽管2022年全球游戏市场规模首次迎来下滑，但是运动模拟游戏依然一枝独秀。
【资料图】
受到经济大环境、监管和疫情等多种影响，2022年中国游戏市场实际销售同比下滑14.4%，全球游戏市场规模也迎来了首次下滑，同比降幅为6.96%。但运动模拟游戏市场却依然保持10%以上的增长率。
中国香港主板上市公司望尘科技（02458.HK）的经营数据也显示出其SPG游戏迅猛的发展势头。2022年望尘科技营业收入6.38亿元，同比增长38.7%，增幅大幅领先市场平均水平。
虽然SPG游戏不如 MMORPG、SLG和RTS等游戏一样营收“惊世骇俗”，好在具备生命周期长的特点，使望尘科技开发和运营的游戏保持稳健增长。更重要的是，望尘科技自研的AI技术作为SPG与现实连接的纽带，随着服务场景的增多，将开启新的增长点。
裂变式自传播推广效应逐步显现
2022年近七成国内游戏类上市公司营业收入下滑，砍项目、裁员、降本增效的声音贯穿全年，但望尘科技剧增的收入和毛利则表明，公司在体育游戏的细分赛道走出了自己的发展节奏。
分地域来看，2022年望尘科技出海收入1.54亿元，同比增长42.8%，本土收入4.84亿元，同比增长37.6%，总体毛利率为52.2%，相比上一年提升了4个百分点，毛利为3.33亿元，同比增长50.4%。
虽然，去年公司的经调整净利润只有4,245万元，主要是由于公司大力拓展海外市场导致海外买量费用增加，外加上去年世界杯的举行，公司也大规模开展广告投放，二者导致营销费用翻倍增加。不过游戏出海和借助世界性体育赛事的营销本就是一个系统化、长期化、持续性的营销，拥有全球化的品牌传播声量，同时具备“长期主义”的品牌传播效果，提升全球知名度、促进规模增长的商业价值会逐季显现，今年一季度，望尘科技的足球游戏《最佳球会》流水也较去年最初上线的季度大幅提升超过100%，22年所投入的营销费用，已开始展现出效果。
对照每个游戏的收益来看，运营近10年的产品《足球大师》取得营收1.08亿元，占总营收的17.1%；营运6年的《NBA篮球大师》取得营收1.56亿元，占总营收的24.4%。2020年推出的《最佳11人-冠军球会》收入翻倍，取得营收3.12亿元，同比增长高达110.6%，占总营收比例的48.8%。去年第四季度新上线的《最佳球会》也实现了6185万元的收入，收获了开门红。其中《足球大师》和《最佳11人》的毛利率相比上年均有提升。《最佳球会》更是稳定在62%以上。
运营数据同样表现优异。《足球大师》的海外ARPPU逐年上升并稳定在700-1500之间，海外ARPU稳定在11-20之间；《 NBA篮球大师》海外ARPU逐年上升并稳定在65-80之间；《最佳11人-冠军球会》仅海外玩家总数就超过了860万，仅上线几个月的《最佳球会》海内外总玩家人数也达到了370万。
考虑到望尘科技的游戏出海时间较短，2021年才成立海外发行团队，但是因游戏质量过硬，从毛利率、海外ARPU的变化来看，公司在海外市场的打法逐渐驾轻就熟，已摸索出低成本化的推广和运维经验。
尤其是《最佳11人-冠军球会》的表现让人眼前一亮，这款游戏2021年才陆续进入海外市场，去年登陆日本市场后，上线一周内登上日本IOS体育游戏畅销榜Top3，也取得了东南亚、拉丁美洲、欧洲和北美地区谷歌商店和iOS商店体育游戏下载榜第一名的成绩，DAU稳定在20万以上。
总体来看，去年下半年才上线的《最佳球会》在已有市场，尤其是中国大陆和西欧市场均还具备极大增长的空间和潜力，DAU规模可以冲击20万；而22年的出海游戏标杆，且实现收入翻倍的《最佳11人-冠军球会》在23年会依托成功经验进一步开拓欧洲（德国、法国）和中东市场，DAU规模可以触及40万大关，持续扩大望尘科技旗下产品的国际影响力和市场口碑。
另外，今年望尘科技新题材的棒球游戏《MLB Clutch Hit Baseball》（《MLB棒球大师》）已上线加拿大测试，并且《NBA操作篮球》和《Project：钓鱼》正处于研发阶段，预计在23年年底或24年上半年上线。可以想象，随着游戏品类的日益丰富，升级为“全类运动套装”，且多平台化推进，可助推望尘科技产品形成裂变式自传播宣传推广效应，这种“长尾效应”未来会线性推升公司的收入和用户规模，降低单位销售成本。
持续巩固官方授权壁垒+核心技术壁垒
不同于MMORPG和SLG等核心品类带来的爆款营收效应，SPG类游戏想要成功，首先要获得世界各类主流体育赛事、联盟、俱乐部的官方授权。望尘科技的第一个竞争力就是官方的授权合作，去年望尘科技在版权费用开支接近6000万元人民币，同比增长23%，成功新增/续约的特许版权费4316万元，是国内SPG游戏领域授权最多的游戏厂商，在全球范围内仅次于美国艺电（EASports）。
截至目前，望尘科技拥有9项运动相关知识产权，以及包括FIFPro、NBA、NBPA、MLB等体育联盟以及曼城、多特蒙德、巴塞罗那、尤文图斯、拜仁慕尼黑、巴黎圣日耳门等足球豪门俱乐部的官方授权。官方授权壁垒十分牢固。
随着版权的不断扩容，为望尘科技控多品类战略提供了动能，并且授权与现实运动明星、商标的结合，使游戏具备了强代入感，也为运营和宣传提供了信任状，更为IP衍生玩法提供了基础。
其次，SPG市场属于慢热市场，运营主体必须具备长线运营思路，形成规模化的存量用户，同时洞察新需求，不断迭代创新，又可大规模拓展细分用户群。
望尘科技旗下的经营状况就印证了这一市场定律。《足球大师》自2014年上线以来，牢牢占据了国内足球游戏前4名额，而且影响力还增益了2020年发行的《最佳11人-冠军球会》，使其在上线当年一举打入国内足球游戏头部市场。上述两款游戏的成功最终推进了产品进化，又实现了《最佳球会》的诞生和目标市场的进阶。
因此，全产品官方授权+“长生命周期的内生迭代研发”是望尘科技的关键竞争力，为用户市场开辟了广阔的扩展空间。
数据显示，由于公司储备充足，2022年望尘科技扩张了研发人员的数量，研发费用同比增长38.8%，为8700万元，全年研发人员的福利以及薪资增加了接近2亿元，大大加速了上文中所提到的《MLB棒球大师》、《NBA操作篮球》和《Project：钓鱼》的研发进度；另外望尘科技也加大了通用技术的研发投入，包括加速提升AI算法、图形渲染技术、数据和中间件平台等。
望尘科技持续加大研发端的研发投入，一边迭代现有产品，上线新球星、新系统、新玩法等内容，一边进行品类复制，升级游戏品质和竞争力，逐步形成了技术壁垒。而这种技术壁垒是以长期高投入的人力、物力资源为代价。
资料显示，望尘科技建成了亚洲最大的SPG游戏光学动作捕捉基地，用4年录制时间获得了100万组录制动作，拥有超过120万张的数据量。高强度的投入，只用3年时间就完成了EA近10年的数据积累，在场景人物渲染、建模、实时决策、AI、帧同步PvP、跨平台支持等方面不输欧美竞争对手。
尤其是《最佳球会》在移动设备上以PS5 5%的性能，实现了FIFA在PS5上的同等画质，而在PVP的掉线率、画质、延迟等方面，其表现已远超过同平台竞品。
AI不仅提升效率还能创造新增长点
游戏应用AI技术并不是一个新话题，同样早在多年前，望尘科技就已开始包括体育赛事AI引擎研发、三维赛场真实还原AI技术等重要的AI技术储备。
对于投资者而言，利用AI技术提升开发和迭代的效率还只是一方面，AI在望尘科技的想象空间还要更为宽广。
望尘科技引以为傲的AI武器是Arena4D，而这项技术就是基于海量的赛事数据采集，在此基础上进行虚拟空间的赛事重建和渲染，再进行4d可视化的事件分析和前端界面。去年望尘科技就利用了这项技术在《最佳球会》实现了“赛事复刻”和“游戏还原”。
AI实现玩法的创新，实际上只是一盘开胃菜，海量数据(行情603138,诊股)+AI在体育分析、体育决策和体育训练等线下现实市场的运用，有望给望尘科技带来新的增量市场。
根据海外数据显示，全球体育分析市场2021年市场规模就达到8.9亿美元，其中仅美国的体育分析市场的复合增长率就达到27%，软件企业不断通过大数据、人工智能和机器学习催化体育分析能力升级，对整个团队、单个球员、天气、球场条件的各种参数产生有价值的见解，以规划更好的策略，为经理、利益相关者、教练和球员提供解决方案。
尤其是在足球市场，全球拥有海量的足球比赛应用数据，例如球员表现、传球趋势、加速度和达阵传球次数，这些数据正在被汇总进行AI化处理。目前欧洲足球联赛市场正在积极开发和利用数据分析软件规划策略和球员阵容。
例如，SAP SE为德国德甲俱乐部提供了使用SAP SE的解决方案，能够帮助足球教练和经理动态可视化阵型、比赛和策略。Google DEEPMIND已经将技术应用于足球比赛，并且强调将先进的AI技术应用于足球，有可能改变球员、决策者、球迷和转播平台，彻底改变比赛形式和比赛结果。
目前国内体育分析软件市场方兴未艾，在全民健身计划的推进下，政府将持续投入大量资金促进体育产业发展升级，未来专业化的赛事将会进一步增加，中超联赛、CBA等机构对专业化的分析软件同样需求强烈，反过来也要求相关软件企业必须具备海量行业数据以及扎实的AI技术。
纵观国内市场来看，国内满足这一条件的公司为数甚少，望尘科技是其中之一，哪怕按照体育分析软件市场规模2亿美元计算，也能够为望尘科技创造出持续的收入增量。
由于一方面港股依然处于缺乏流动性的金融周期，另一方面望尘科技的产品类型不同于其他游戏公司，费用支出的效益滞后性，使得公司在利润表现方面不够显眼，作为香港上市的“体育游戏第一股”的价值蒙尘，但从版权和技术洞察其价值，未来会在慢热的节奏中不断加深护城河，构造出独树一帜的竞争力。
长期来看，体育始终是人类生活不可或缺的“信仰”。SPG游戏的超长周期特点，叠加望城科技在海量数据积累以及AI技术的应用，可有效降低单位开发和运营成本，以多品类、多平台延伸到多个的细分市场，并且有望拓展到体育分析赛道，打造出新的增长点。