箭牌家居上半年核心产品马桶收入近五成 产品质量投诉频发
2022-06-20 15:18:33
这是新能源大爆炸的第658篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
才被比亚迪疯狂的2022年报炸晕没多久，炸裂的2023年一季报又出来了，不过这一次，似乎出现了一点点隐忧。
01比亚迪2023年一季报简析
【资料图】
2023年Q1公司实现营收 1201.74 亿元，同比增长79.83%，环比下滑23%；归母净利 41.3 亿元，同比增长410.9%，环比下滑23.15%；扣非净利润 35.65 亿元，同比增长593.68%，环比下滑40.23%。其中，来自汽车业务的营收937.99 亿，同比增长104.39%，环比下滑22.06%，归母净利润38.27 亿元，同比增长455.29%，环比下滑44.54%。
虽然环比下滑的幅度看起来很吓人，但一季度本来就是淡季，四季度是传统最旺季，去年Q4的营收净利润甚至是Q1的两倍多。看同比增速可以看到比亚迪依然在快速增长，业务在快速放量。
之前新能源大爆炸说，比亚迪已经彻底将“增收不增利”的帽子抛到了太平洋，23年Q1依然验证了这个观点。
一季度公司卖了55万辆车，换算下来也就是单车均价为17万，单车净利润约为0.7万，算环比都是下滑的，去年Q4，单车均价已经到了18万，单车净利润更是到了1万。
但别忘了今年一季度有多恶劣，新能源汽车补贴取消，对于纯电车型，基本就相当于降价了1万多块钱（当然了，有些地方政府做了补贴），加上特斯拉不断降价引发了新能源汽车价格战，甚至引来了燃油车也加入厮杀，新能源汽车在一季度卷的不行。
这种情况下，比亚迪一季度的单车均价能保持去年的平均水平已经非常不容易了，这还多亏了一季度碳酸锂以及零部件等原材料的降价。
当然了，这也是比亚迪规模效应的体现，毕竟去年的上游原材料高价可能还存在长协价，这一点对比很多还在巨亏的新能源汽车厂商就很清楚了。
Q1毛利率17.86%，如果剔除掉比亚迪电子的话，则是20.72%，已经比特斯拉一季度的19.3%要高了，也就意味着比亚迪再也不怕跟特斯拉打价格战了。
02比亚迪不打价格战
但从一季度看，比亚迪对于价格战还是比较克制的，事实上，一季度在燃油车和新势力都疯狂加入价格大战的情况下，比亚迪克制的多，尤其是对于高端车型，主要通过“加量不加价”的方式隐形降价。
甚至船夫哥还说过“不想搞得大家太难受“之类凡尔赛的话，但对于这样的话，leo只能听一半信一半，商场如战场，任何的言论都必然带有立场，也许船夫哥是真的不想打价格战卷死对手，但其实何尝不是一种策略选择呢。
降价这种策略，从来都是双刃剑，一方面确实可以拉动销量，但另一方面，也很容易破坏公司已有的价格体系，尤其对于老客户是明显的伤害。
具体到比亚迪自身，不想降价也是不想破坏这两年好不容易大幅度改善的品牌形象，尤其对于汉唐这样的高端车型，好不容易将价格拉到了20万以上，肯定要努力保住这样的价格和形象。再加上比亚迪的老车主都已经快被背刺成刺猬了，每一年的车型有新功能，对于老车主都是一次伤害，如果大降价，对他们绝对是伤害。
当然了，咱们也可以相信船夫哥说这话的真诚，比亚迪志气远大，不想仅仅就在家里横，还要出海成为全球汽车龙头，让国内的兄弟企业一起好过一点，一起牵手出海赚全世界人民的钱。
比亚迪这种几乎连一个螺丝钉都要自主研发的风格，跟其他新势力其实有足够的合作空间，比如给新势力供应电池、底盘、汽车芯片等等。
毕竟国内渗透率已经超过30%，往后的增长速度无可避免要下来，而全球范围内新能源汽车渗透率只有10%出头，空间还要广阔得多，再加上凭借着领先优势，溢价明显，凭借着在国内卷出的超强竞争力，去全球卷的成功概率是极大的。国内厂商们真不一定就是死对头。
2023年Q1，比亚迪新能源汽车出口量已经逼近4万辆，达到3.9万辆，虽然就绝对值而言，依然非常弱小，但同比增长速度却高达1390%，关键这还是在比亚迪车型海外售价比国内普遍高50%，甚至翻倍的基础上取得的成绩。
就目前的销量增速而言，可以说中短期制约比亚迪海外销量的是运力和海外的产能。针对这两个问题，公司也在加速推进，准备专门自建船队，购买8艘LNG双燃料汽车运输船，年初的时候，中国船舶集团旗下广船国际宣布成功生效2艘比亚迪7000 ceu双燃料汽车运输船订单。今年一季度比亚迪的首个海外乘用车生产基地也已经落户泰国，预计2024年建成投产，产能为15万辆。
疯狂增长的业绩背后，是一如既往的高研发投入，2022年公司研发上就砸了186亿，比2021年上涨133%，2023年Q1研发费用达到了62.38亿，同比再次暴涨164.24，很明显，比亚迪已经形成了高研发投入，取得技术领先优势，再转成销量优势的完美闭环。
随着易四方技术的横空出世，比亚迪再次在技术上突破了此前行业的技术天花板，U8也打破了国产汽车的价格天花板，关键在订单上体现了市场的认可，进一步补齐了品牌上的短板，正在由新能源全球龙头向全球汽车龙头的长远目标挺进。
03迪王开始出现订单压力
不过比亚迪也不是没有问题，此次2022年报也显示出了一些隐忧，主要是公司的合同负债，也就是预收款增速下降了。
2023Q1合同负债253.05亿，同比增长15.43%，依然保持增长，但2022年Q4这个数据却是355.17亿，也就是22Q4预收款就减少了102亿。除了产能释放导致交付加快之外，是不是也可以理解为新车的预订量也减少了。
考虑到一季度有疫情防控全面放开和春节假期，以及燃油车和新能源汽车各种大降价、大乱斗的扰动因素，订单的增速问题，暂时只能作为观察方向，还无法下结论。
不过考虑到国内新能源汽车渗透率超过30%，逐步往40%逼近，越往后增速也必然要逐步下来，燃油车巨头们也纷纷加大往新能源汽车转型的力度，越往后竞争越残酷，在比亚迪海外出货速度起来之前，后续订单方面开始出现压力也是正常的事情。
好在这对于比亚迪而言，并非什么大问题，只要公司自己没问题，竞争对手的问题真不是大问题，补齐品牌短板的比亚迪，谁也不怕。
原文标题 : 炸裂炸裂，再出炸裂一季报！